西南证券：康龙化成（300759）-业绩高速增长，盈利能力持续提升

康龙化成(300759)业绩总结：公司发布2021年一季报，实现营业收入14.9亿元，同比增长55.3%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长142.2%；实现扣非归母净利润2.4亿元，同比增长95.8%；实现经调整非国际财务报告准则归母净利润2.6亿元，同比增长85.6%，EPS为0.31元。盈利能力持续提升，三项费用率管控良好。2021Q1毛利率为34.7%，同比增长1.3pp，盈利能力显著提升；销售费用率为2.2%，同比增长0.3pp；管理费用率为12.7%，同比下降2.1pp；财务费用率为-0.9%，同比增长1.4pp，三项费用率整体管控良好。各项业务高速增长，协同效应逐步凸显。公司实验室业务实现收入9.8亿元，同比增长54%；毛利率40.5%；公司CMC实现收入3亿元，同比提升50.9%；毛利率30.4%，CMC业务高增长主要与公司前期项目逐步向后期推进，新技术使用占比提升等因素有关；临床CRO实现收入2亿元，同比增长75%，毛利率12.6%。整体来看，公司各项业务保持快速增长，且协同效应不断加强，2020年药物发现阶段的体内外生物科学超过80%的收入来源于实验室化学的现有客户