华西证券：中顺洁柔（002511）-业绩增长强劲，新产能和新产品投放为未来成长保驾护航

中顺洁柔(002511)事件概述公司发布2020年年报与2021年一季报，2020年公司实现营收78.24亿元，同比增长17.91%；归母净利润9.06亿元，同比增长50.02%；扣非后净利为8.92亿元，同比增长51.44%。2020年Q4公司实现营收22.68亿元，同比增长24.97%；实现归母净利润2.34亿元，同比增长41.06%；扣非后净利润分别2.30亿元，同比增长41.37%。2021年Q1公司实现营收21.02亿元，同比上升25.81%，与2019Q1相比上升36.46%；归母净利润2.71亿元，同比上升47.81%，与2019Q1相比增长119.7%；扣非后净利润2.67亿元，同比增长43.02%，与2019年Q1相比增长119.56%。分析判断:收入端：调整产品结构，加速重点产品推广公司2020年全年营收78.24亿元，其中生活用纸占营业收入比重95.86%，收入75.00亿元，同比增长14.28%。个人护理类产品实现营业收入1亿元，同比增长3006.87%。其它业务实现收入2.24亿元，同比增长223.34%。个人护理类产品收入主要由朵蕾蜜系列卫生巾贡献，其他类产