信达证券：鲁阳节能（002088）-淡季维持产销两旺，盈利能力持续提升

鲁阳节能(002088)事件：公司发布2021年一季报，实现营收6.12亿元，同比+82.1%，归母净利润1.14亿元，同比+178.9%，加权平均ROE4.67%，同比+2.84pct。公司预测2021年1-6月归母净利润区间2.02-2.61亿元，同比增长70%-120%。点评：业绩略超预期，淡季维持产销两旺。公司1Q21实现营收6.12亿元，同比+82.1%，主要原因是陶瓷纤维产品订单饱满，销量大增。我们计算1Q21营收较1Q19两年平均复合增速34.9%，剔除1Q20受疫情影响基数低的因素，公司仍实现高速增长。陶瓷纤维产品分行业收入占比分别为石化30%、冶金有色15%、交通运输5%，在大炼化项目建设持续高强度与“双碳”节能减碳需求提升的背景下，公司在石化、轧钢、新行业（光热、轨道交通等）市场开发工作取得较大突破，21年有望实现量价齐升。中高端产品主导，盈利能力持续提升。公司1Q21净利率18.58%，同比+6.45pct，环比+0.45pct，创单季度净利率新高。毛利率37.17%，较2020年提升0.99pct，主要原因是中高端产品占比提升，其占陶瓷纤维收入比重已达65%；销