开源证券：九典制药（300705）-公司信息更新报告：1季度业绩超预期，奠定全年高增长态势

九典制药(300705)业绩超市场预期，公司业绩有望持续快速增长公司发布2021年1季报，实现营业收入2.78亿元（+73.31%），归母净利润4645万元（+553.18%），扣非后归母净利润3701万元(+602.59%)。我们维持盈利预测不变，预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.80亿元、2.98亿元和3.82亿元，EPS分别为0.77元、1.27元和1.63元，当前股价对应PE为39.6倍/24.0倍/18.6倍。公司作为国内透皮给药贴剂龙头，中长期增长动力充足，维持“买入”评级。洛索洛芬钠凝胶膏放量迅速，受益于透皮给药贴剂市场扩容2021年1季度公司业绩高速增长，主要是由于：（1）洛索洛芬钠凝胶贴膏快速放量，样本医院数据显示该产品单季度销售额环比基本呈现增长态势，我们预计1季度该产品销售额同比增速仍保持较高水平，为2021全年的高速增长奠定基础；（2）公司新增技术转让业务，实现利润总额1113.49万元。中长期来看公司的氟比洛芬凝胶贴膏和酮洛芬巴布膏已经申报生产，吲哚美辛凝胶贴膏进入临床研究，透皮贴剂产品线持续丰富。目前日本非甾体抗炎药贴剂和凝胶剂年销量超50亿，