华西证券：传音控股（688036）-上游供应稳定，下游市场、品类多维扩张

传音控股(688036)事件概述公司发布2021年一季报，公司2021年第一季度实现营业收入11,252,266,708.22元，同比增长99.34%，实现归属于上市公司股东的净利润801,240,008.28元，同比增长125.93%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润769,824,534.18元，同比增长160.15%。分析判断:上游供应稳定，下游市场、品类多维扩张我们认为公司是一家依托于国内成熟供应链和研发人才梯队进行海外市场扩张的优秀企业。公司主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。公司经过多年的积累和发展，在非洲、印度等全球主要新兴市场已取得了领先的市场地位，并形成了广泛的品牌影响力。在产品定义方面，公司坚持以市场为驱动、用户为导向的研发模式进行自主创新，致力于将大众科技转化为本地化产品，公司可以深度洞察当地消费者需求，开展本地化的创新产品研发。考虑到海外不同国家和地区在消费习惯、基础设施建设情况等各方面的不