东吴证券：福莱特（601865）-2021年一季报点评：Q1量利齐升，主动降价肃清格局

福莱特(601865)21Q1实现归母净利润20.57亿元，同增71%，符合我们的预期：2021Q1实现营收20.57亿元，同环比+71.0%/-8.3%，实现归母净利润8.38亿元，同环比+289.4%/2.5%。21Q1公司毛利率58.2%，同环比+18.36pct/-0.27pct，同比大增主要是由于Q1光伏玻璃仍处于价格高位。一季度高价延续，量利双升：21Q1公司玻璃销量约5260万平，同比+26%，环比+8%，毛利率约60%+，同比+18pct，单平米净利润约15元/平方米，同比+8.5元/平方米，环降1.8元/平方米。毛利率维持高位的原因在于：1）价格方面，21年一季度玻璃供应紧缺的问题未有效缓解，2.0mm/3.2mm玻璃价格维持在34/42元/平，同比增长33%/+44%；2）结构方面，公司Q1高毛利率的2.0mm玻璃占比30%以上，同比提升19个百分点。主动降价压缩毛利，推动行业边际需求提升。4月初光伏玻璃主动降价，目前公司2.0mm/3.2mm玻璃价格降至22/26元/平，较年初分别下降35%/38%，对应双玻/单玻组件分别降本0.06/0.10元/W，大幅提振行业