国金证券：长电科技（600584）-业绩高增长外，经营多维度向好

长电科技(600584)业绩简评4月28日公司公告2020年年报和2021年一级报，2020年实现归母净利润13亿元，同比增长1371%；2021年一季度实现归母净利润3.9亿元，同比增长189%，经营持续向好。经营分析SCK和JSCK成为最大亮点，星科金朋全年扭亏为盈：2020年在大客户新品持续导入情况下，韩国工厂JSCK营收12.35亿美元，同比增长65%；净利润5833万美元，同比增长670%;同时在SCK带动下，星科金朋实现营收13.4亿美元，同比增长25%，净利润从2019年的亏损5432万美元到2020年的盈利2294万美元，实现扭亏为盈。与大客户合作持续深入背景下，我们预计韩国两个工厂在2021年将继续成为营收增长的最重要支撑。负债率持续下降，财务成本持续降低：2020年公司资产负债率从62%下降到58.5%，带动财务费用从2019年的7.4亿元下降到5.7亿元。我们认为随着经营持续向好和定向增发完成，资产负债率和财务成本有望继续下降。国内工厂利润率反映封测行业的利润弹性：2020年滁州厂营收增长4.6%，净利润增长32%，净利率达到17.3%；宿迁厂营收增长10.9%，