东吴证券：深圳燃气（601139）-2020年报&2021一季报点评：业绩稳健增长，产业链上下游一体化初现成效

深圳燃气(601139)投资要点事件：2020年公司实现营业收入150.15亿元，同增7.06%；归母净利润13.21亿元，同增24.92%；扣非归母净利润12.26亿元，同增18.73%，符合我们的预期。公司每10股派发现金红利2.10元（含税），分红比例45.72%。2021年Q1公司实现营业收入43.52亿元，同增53.6%；归母净利润2.87亿元，同增32.2%；扣非归母净利润2.83亿元，同增30.15%。海气接入&管道气降价贡献突出，天然气批发表现亮眼。2020年公司综合毛利率达到25.78%，同升4.26pct。分板块来看，1）城燃板块营收108.62亿元，同增1.79%，毛利率同升4.53pct至28.81%，毛利率大幅提升主要系管道燃气上游气源成本淡季基准下浮及海气降本增效所致；2）上游资源板块营收31.98亿元，同增1.39%，毛利率同升4.78pct至15.46%，主要贡献来自全年华安码头&大鹏TUA采购的26船LNG，海气接入保障气量供应拉升批发毛差。3）综合能源板块实现营收6.56亿元，毛利率达12.54%，强化清洁能源综合运营，气电协同初见成效。4）智慧服务