华西证券：奇安信（688561）-营收翻倍，结构优化提振毛利率

奇安信(688561)事件概述2021年4月28日晚间，公司发布一季度业绩公告称，2021年一季度营收4.6亿元，同比增长102.1%；净亏损约5.4亿元，业绩符合预期。分析判断:毛利率提升彰显产品结构优化，继续践行“高质量发展”逻辑收入端来看，公司Q1营收同比增长102.1%，在2020Q1低基数基础上实现强劲反弹。更重要的是，收入高增的同时公司的毛利率也显著改善。2021Q1公司毛利率达到63.8%，同比提升6.7个pct，“高质量发展”转型逻辑明确。结合2020年报来看，我们认为新兴安全红利对于各类软件产品的拉动至关重要，是导致公司Q1业务结构优化、毛利率提升的主要原因：1）IT架构安全防护产品：2020全年逆市爆发，收入同比增长超过100%，其中零信任安全产品收入同比增长300%以上、日志与审计品类中的安全取证产品收入同比增长接近260%，两者在2021年的高增长依旧可期。2）IT设施防护产品：细分来看，2020年“云、大、工”类安全产品持续高增，云与服务器安全业务收入同比增长超过65%、大数据安全与隐私保护收入同比增长超过60%、工业互联网安全产品同比增长接近30%，展望未来