中航证券：安恒信息（688023）-2020及2021Q1点评：营收快速增长，仍需大规模资本投入

安恒信息(688023)事件：公司4月24日公告，2020年实现营收13.23亿元（+40.14%），归母净利润1.34亿元（+45.43%），经营性净现金流净额2.80亿元（+29.32%）。2021Q1实现营收1.84亿元（+57.84%），归母净利润-1.26亿元（去年同期为-0.44亿元）。投资要点：营收连续四年高速增长，平台类业务发展迅速。公司抓住国内经济数字化转型的机遇，不断优化产品结构，产品和平台的核心竞争力持续提升，云安全、大数据等新一代网络信息安全产品销量快速增长，安全服务业务规模进一步扩大。目前公司已形成了以应用安全及数据安全产品为基础，围绕新监管、新技术及新服务的完整产品线。从产品收入结构来看，（1）网络信息安全基础产品收入4.61亿元（+20.15%）；（2）网络信息安全平台收入4.45亿元（+63.91%）；（3）网络信息安全服务收入3.68亿元（+39.52%）；（4）第三方硬件产品收入0.29亿元（+181.97%）。公司营收规模连年快速增长，四年时间从3.17亿元增长到13.23亿元，年均增速超过40%。2021Q1营收增速（+57.84%），仍然保持了