中航证券：国睿科技（600562）-2020及2021Q1点评报告：十四所优质资产重组完成，公司规模上新台阶

国睿科技(600562)事件：公司4月27日公告，2020营收36.06亿元（+6.54%），归母净利润4.66亿元（+13.72%），毛利率24.83%（+6.97pcts），净利率12.92%（+9.33pcts）。2021年Q1营收8.34亿元（+227.14%），归母净利润0.75亿元（+973.23%），毛利率19.45%（-8.72pcts），净利率8.97%（+11.83pcts）。投资要点：整合十四所优质资产，盈利规模和质量上新台阶：公司背靠十四所及国睿子集团，2020年完成重大资产重组，在原有业务基础上增加了防务雷达和工业软件业务，调整前，2020年营收、归母净利润同比增长210.74%、1021.30%，公司收入和盈利规模大幅提升。调整后，2020年营收、归母净利润同比增长6.54%、13.72%，在疫情冲击下依然实现稳健增长。公司综合实力和核心竞争力实现大幅跃升，毛利率（+6.97pcts）、净利率（+9.33pcts）对比2019年未完成重组时大幅提升，三费占营收比方面（4.16%）也大幅下降3.41pcts。总体来看，公司在整合资产后，盈利规模和质量均出现大幅