西南证券：迈瑞医疗（300760）-抗疫产品需求驱动2020年业绩高增长，2021年IVD产线有望重回增长引擎

迈瑞医疗(300760)投资要点事件：1）公司发布2020年报，全年收入210.3亿元（+27%），归母净利润66.6亿元（+42.2%），扣非归母净利润65.4亿元（+41.7%），经营活动现金流净额88.7亿元（+87.9%）。2）公司发布2021年一季报，2021Q1收入57.8亿元（+21.9%），归母净利润17.2亿元（+30.6%），扣非归母净利润17亿元（+35.4%），经营活动现金流净额11.1亿元（-21.8%）。抗疫产品需求驱动2020年业绩高增长，盈利能力进一步提升。2020年业绩符合预期，1）分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入47.4/58.2/55/49.6亿元（+21.4%/35.4%/+31.8%/+18.8%），单季度归母净利润分别为13.1/21.4/19.1/13亿元（+30.6%/+57%/+46.7%/+28.2%），抗疫产品如监护仪、呼吸机、输注泵、新冠抗体试剂、便携彩超、移动DR的需求驱动业绩高增长，Q4收入和利润增速有所放缓主要因人民币汇率升值所致。2）从盈利能力看，2020年毛利率66.8%，基本持平，若剔除新会计准则将运费计入成