民生证券：重庆啤酒（600132）-2021年一季报点评：21Q1业绩高增，产品高端化持续推进

重庆啤酒(600132)一、事件概述4月28日公司发布2021年一季报，报告期内实现营业收入32.72亿元，同比+56.90%；实现归母净利润2.95亿元，同比+111.65%；基本EPS为0.61元。二、分析与判断疫情负面影响消退，21Q1业绩实现高增2021Q1公司实现营收/归母净利润32.72/2.95亿元，同比分别+56.90%/+111.65%。2020Q1啤酒行业受疫情冲击明显，动销基本停滞；2021Q1疫情防控进入常态化，动销快速恢复，公司主业业绩实现高增。公司积极推进产品高端化，高档产品增速明显快于主流、经济产品，从而带动毛利率上行，利润端增速大幅高于收入端。分产品看，2021Q1高档/主流/经济产品分别实现营收11.08/17.60/3.50亿元，同比分别+98.91%/+51.20%/+14.05%。高档、主流产品收入同比高增带动产品结构高端化。分地区看，2021Q1西北区/中区/南区分别实现收入10.49/13.76/7.92亿元，同比分别+51.88%/+72.56%/+46.89%。中区收入增速较高，主销区域收入增速基本平衡。21Q1动销顺畅拉高毛利率水平，销