太平洋证券：万润股份（002643）-业绩符合预期，国六时代来临引领沸石高增长，维持“买入”

万润股份(002643)事件：公司发布2021年一季报，报告期实现营业收入7.87亿元，同比+17.69%，环比-18.7%；归母净利润1.32亿元，同比+6.08%，环比-10.8%。主要观点：1.2020Q1高基数情况下同比增长，业绩符合预期受季节性因素影响，2019年及之前年份，一季度多是年内业绩低点。2020Q1由于公司积极应对疫情，2月10号就陆续开工，产品库存充足，叠加汇兑收益，业绩超预期，而且创一季度历史新高。在高基数情况下，2021Q1营业收入和归母净利润均同比增长，再创一季度业绩新高，符合我们之前预期。单季度毛利率同比-2.7%至40%，净利率同比-1.25%至18.89%，略有下滑原因主要包括产品结构有所变化，税金及附加增加，以及财务费用增加等。2.显示材料多点发力，成为未来重要利润增长点LCD液晶材料领域，公司具备中间体产能450吨/年、单体产能150吨/年。公司高端液晶TFT单体销量占全球市场份额约20%，是国内液晶材料龙头企业，也是国内同时向三大混晶巨头供应液晶中间体和单体的企业，具有领先优势。OLED材料方面，公司从OLED单体、中间体到成品材料均有布局，其