开源证券：中国太保2021年1季报点评：新单同比高增，代理人转型有望加速

中国太保(601601)新单业务同比高增，预计新业务价值保持个位数增长，维持“买入”评级公司披露2021年1季度报告，2021Q1太保寿险总保费收入954亿元，同比+3.9%，新单业务163亿元，同比+35.9%，主要受新单期缴业务同比高增带动；财险保费438亿元、同比+12.0%，受非机动车辆同比+41.0%拉动。投资资产规模16813亿元，较年初增长2.0%，年化总/净投资收益率分别提升+0.1/-0.3pct至4.6%/3.9%。预计受开门红产品定价及新重疾产品增保降价影响，全年margin或有一定下滑，我们下调2021-2023年NBV同比增速至+9.2%/+17.6%/+17.4%（调前+14.5%/+18.1%/+15.5%）；1季度公司归母净利润86亿，同比+1.9%，车险综改压力延续，影响高于此前预期，我们下调2021-2023年集团归母净利润至327/424/473亿元（调前327/428/477亿元），对应EPS分别为3.48/4.50/5.02元。公司为保险行业龙头，寿险转型步伐加快，代理人队伍持续升级，科技应用不断深化，估值有望修复，当前股价对应2021年PEV