民生证券：阳光电源（300274）-2020年年报点评：业务结构优化，光储龙头优势全面增强

阳光电源(300274)一、事件概述4月27日，公司发布2020年年报：报告期内实现营业收入192.86亿元，同比+48.3%；实现归母净利润19.54亿元，同比+119.0%；实现扣非后归母净利润18.46亿元，同比+103.9%；EPS1.34元，加权平均ROE20.4%。拟以公司14.57亿股股本为基数向全体股东，每10股派发现金股利1.40元。其中，2020Q4营收73.77亿元，同比+26.8%，环比+48.5%；归母净利润7.59亿元，同比+124.4%，环比+1.3%。二、分析与判断收入结构优化：逆变器收入翻倍，优势进一步突出公司全年营收增长48.3%，收入结构优化，光伏逆变器等高毛利优势业务营收占比提升，优势进一步突出，新兴业务储能等收入占比也在持续提升。光伏逆变器营收75.15亿元，同比+106%，营收占比由30.3%提升至39%；毛利较低的电站业务营收占比下降，全年营收82.27亿元，同比+3.62%，营收占比由61.1%下降至42.7%；风电变流器业务受益于抢装潮，全年营收14.15亿元，同比+381.6%，营收占比由2.3%提升至7.3%；储能作为新兴业务和未来