万联证券：鸿泉物联（688288）-点评报告：突破前装大客户提升渠道优势，加强研发投入保证行业领先地位

鸿泉物联(688288)报告关键要素:事件：公司发布2020年报及2021一季报，20年实现营收4.56亿元（YoY+45.64%），实现归母净利润0.88亿元(YoY+26.72%)；21Q1实现营收1.35亿元（YoY+104.15%），实现归母净利润0.21亿元(YoY+92.25%)。投资要点:业绩表现靓眼，海外销售取得零突破。公司20年净利润增速低于收入增速，主要是受到股份支付费用的影响。公司的网联化业务YoY+53.47%主要受益政策推进和商用车销量增长。其中，智能增强驾驶系统YoY+42.39%，主要是前装整车厂重卡销量的增长以及国六政策推动前装T-BOX订单增加所致；车载联网终端YoY+324.43%，主要是新增的环保OBD业务拓展较快，获得了河北、河南、山西、山东和浙江等地的多个项目；智能化业务（高级辅助驾驶系统）YoY+17.13%，主要是前装业务在陕汽、三一、华菱等主机厂有所突破，而后装业务受疫情影响拉长了装车进度从而导致业务占比下滑；智慧城市业务YoY+36.55%,保持稳健增长，主要受益运营收入的提升；此外，公司与海外部分客户形成了稳定的合作关系，并成功实现了