民生证券：兆易创新（603986）-Q1业绩大幅增长，看好MCU翻倍成长

兆易创新(603986)一、事件概述2021/4/27公司发布一季报。2021Q1营收16亿元，同增99%，环比增长21%。2021Q1归母净利润3亿元，同增79%，环比增长45%。二、分析与判断Q1业绩大幅增长业绩大幅增长主要原因系市场需求旺盛，特别是MCU增长迅速。2021Q1毛利率36%，同减5pct，主要系DRAM代销营收贡献增长拉低毛利率。MCU：全球供应紧张+国产替代+进入量产，21年迎来爆发增长1）在“MCU全球供应紧张持续+工控国产替代+公司已从小规模验证过渡到量产”多重背景下，20H2营收5亿元，同增105%，21Q1增速进一步提升，该业务已进入爆发阶段，预计产能将逐季释放，2021年全年增速超过2020年。2）国外主要半导体公司Q1普遍上调10%-20%，公司Q1也顺势调价，预计全年毛利率将稳中有升。DRAM布局多年进入收获期，2021H1发布新产品1）合肥长鑫进展顺利，公司已开始代销产品，3亿元入股长鑫睿力集成0.85%股权。2020年代销0.54亿元，预计2021年代销3亿元。2）2020H1募资33亿元用于DRAM研发（总投资40亿元），产品包括DDR3、LP