华西证券：先导智能（300450）-新增订单再创新高，平台化布局多点开花

先导智能(300450)事件概述公司发布2020年报及2021一季报，其中2020年营收58.58亿元，yoy25.07%；归母净利润7.67亿元，同比持平，扣非后归母7.03亿元，yoy-8.39%（非经常损益主要为政府补贴6944万元）；2021年实现营收12.07亿元，同比增速39.32%，归母净利润2.01亿元，同比增速112.97%。全年新增订单创新高，21年一季度订单维持高增速：公司锂电业务2020年实现营收32.38亿元，相比于2019年38亿元下滑15%，我们认为主要是因为非标设备单笔订单金额较大，下游客户验收节奏对当年业绩影响波动较大。20年下半年全球锂电企业加速推进动力电池扩产招标规划，公司2020年实现新增订单110.63亿元（不含税），2021年Q1公司新签订单为38.49亿元(不含税)，继续保持高增长。截至20年底，公司合同负债19亿元，同比增速140%；截至21年Q1，公司合同负债金额高达26.6亿元。结合1年左右订单确认周期，我们认为21年下半年为公司订单确认收入高峰。锂电行业扩产趋势强确定性下，我们看好先导竞争力及平台化布局发展空间。平台化布局，多点发力