民生证券：双汇发展（000895）-2021年一季报点评：去年同期高基数下21Q1业绩表现平稳

双汇发展(000895)一、事件概述4月27日，双汇发展公布2021年一季报，21Q1实现营收183.18亿元，同比+4.13%；实现归母净利润14.41亿元，同比-1.61%，基本EPS为0.38元。二、分析与判断2021Q1业绩与去年同期基本持平，高基数效应下增速同比降低2021Q1公司实现营收/归母净利润183.18/14.41亿元，同比分别+4.13%/-1.61%。20Q1受猪价高企影响，屠宰业务收入同比大幅提升；同时受疫情影响，肉制品消费需求上升，并且公司通过加大进口国外猪肉，有效控制成本，业绩实现高增。21Q1猪肉价格下滑导致屠宰业务收入小幅下滑；疫情防控常态化后，肉制品需求同比回落，公司加大销售投入叠加去年同期的高基数效应，业绩同比小降。分产品看，2021Q1肉制品/屠宰/其他业务分别实现营收71.50/98.36/13.31亿元，同比分别+7.64%/-4.71%/+112.43%。肉制品动销正常，收入低速增长；屠宰业务受猪肉价格回落影响，收入同比下滑。21Q1肉类产品（含禽肉）销售75万吨，同比+9.66%关联交易方面，2021Q1公司从国外采购进口肉、辅料等原材料