国金证券：中炬高新（600872）-需求导致短期利润承压，长期向双百目标迈进

中炬高新(600872)事件简述4月27日，公司发布2021年一季报，2021年Q1实现营业收入12.63亿元，同比增长9.51%；归母净利润1.75亿元，同比下降15.17%。事件点评BC端复苏程度及经营基数不同带来品类增速差距：美味鲜公司2021年Q1实现营业收入12.35亿元（+10.01%），归母净利润1.88亿元（-8.97%）。调味品品类间存在增速差距，主要源于终端市场的需求恢复情况及2020年经营基数不同。2021年Q1酱油/鸡精鸡粉/食用油的收入分别为7.60/1.40/1.36亿元，同比+5.72%/+52.16%/-2.34%。疫情影响下降带来消费场景转换，Q1受餐饮复苏及去年疫情受损导致低基数的影响，鸡精鸡粉增幅较高；食用油去年增长较为稳健，今年同比略有下降；C端市场终端需求并不充分，加之区域间库存水平差距较大，因此酱油增速相较往年放缓。区域间增速表现不平衡主要体现在区域管控力及增长潜力：Q1东部区域和南部区域增速分别为24.03%和7.44%，主要源于政策因素和去年区域间的任务完成度不同。国家鼓励就地过年的政策影响导致中西部增速表现弱于东部和南部，东部区域去年完