国金证券：虹软科技（688088）-转型阵痛期毛利下滑，看好屏下和智能驾驶业务前景

虹软科技(688088)业绩简评2021年4月26日，公司发布2020年年报。全年实现营收6.83亿元，同比上升21.03%；实现归母净利润2.51亿元，同比上升19.53%；扣非归母净利润1.96亿，同比增长18.15%，业绩基本符合预期。经营分析业务调整提升抗风险能力，转型阵痛毛利率下降。报告期内，公司智能手机业务稳步增长，实现营收5.99亿元，同比增长10.25%；智能驾驶业务营收0.68亿元，较19年翻三番，营收占比提升7pp。但由于智能驾驶业务处于初步切入阶段，毛利率低于手机业务，20年整体下滑3.7pp。未来考虑智能驾驶业务占比持续快速提升，公司毛利率将会结构性下滑，但我们仍看好公司从单一业务结构调整为手机车载双开花模式，1+2+N战略有效提高公司抗风险能力。业务调整阵痛期过后，车载赛道将成为公司未来高增长引擎。研发持续高投入，屏下车载进展喜人。1）研发高投入，优化人员结构。报告期内公司加大对车载及屏下技术投入，研发费用为2.6亿，同比增长32.28%，占营收同比增加3.23pp。同时精简研发人员结构，推出限制性股票激励计划。2）投资光谱技术公司，提升视觉算法应用空间。公司