太平洋证券：中国巨石：21年开门红，全年高弹性可期

中国巨石(600176)事件：2021年一季度公司实现营收39.96亿元（+63.62%），归母净利润为10.63亿元（+243.56%），接近前期业绩预告上限，扣非归母净利润为10.59亿元（+221.03%），环比提升32.9%，超出前期业绩预告上限。点评：Q1业绩亮眼，行业延续高景气度：20Q1-Q4以及21Q1公司营收增速分别为-2.17%、-4.55%、11.51%、37.6%、63.62%，呈逐季度加速态势，行业景气度逐步上行；2021年一季度公司实现粗纱及制品销量55万吨，同比增长约34%，一季度国内经济继续恢复，汽车、家电及电子元器件需求旺盛，同时海外疫情影响边际减弱，海外需求加速恢复，公司整体产销量增加，库存持续低位运行，存货周转天数降至60-61天，创近年来新低，低库存推升价格持续上行，以巨石成都工厂2400tex缠绕直接纱为例，价格从年初的5600-5700元/吨上涨至6100-6200元/吨，基于当前偏紧的供需格局，后市仍有涨价预期。根据全口径利润测算，公司一季度吨净利约1930元，创近年来新高。电子纱产能逐步释放，推升业绩弹性：公司一季度电子布销量约1亿米，同