东吴证券：汇川技术（300124）-2020年年报点评：工控和电控双轮驱动，Q1再超预期

汇川技术(300124)20年业绩符合预期，21Q1收入同比+121%、利润+275%，且Q1订单同比+149%，超市场预期。公司20年实现营收115.11亿元，同比+55.76%；净利润21亿元，同比+120.62%，符合市场预期。2021Q1营收34.13亿元，同比+120.53%；净利润6.46亿元，同比+274.66%。公司Q1订单合计53.9亿，同比+149%，其中工控&电梯&机器人订单37亿，同比+87%，新能源汽车订单14.7亿，同比+719%、大超市场预期。公司年报经营计划预计21年收入、利润分别增长30-50%，同时公司披露长效激励持股计划（草案），计划2021-23年连续推出三年激励计划，其中设定2021年净利润目标为28亿元，净利润超额部分按30%计提激励基金。行业需求持续旺盛，同时进口替代也有进一步加速；20年汇川工控业务同比+63%、21Q1同比大增+146%，全年有望延续50%左右高增长。行业需求旺盛叠加“上顶下沉”、“行业+区域协同”的营销策略，汇川紧抓进口替代加速的机会，20年公司通用自动化事业部收入53.2亿，同比+63%，其中变频21.2亿（+37%