光大证券：伊之密（300415）-2020年报、2021年一季度点评：年报及一季度业绩亮眼，订单饱满支撑业绩成长

伊之密(300415)年报及一季报业绩亮眼，业绩快速增长伊之密2020年实现营业收入27.2亿元，同比增长28.6%；归母净利润3.1亿元，同比增长62.9%。毛利率为34.5%，同比上升0.1个百分点；净利率为11.8%，同比上升2.5个百分点，主要由于规模效应及费用率下降。经营活动产生的现金流净额为5.4亿元，同比增长80.4%。公司2021年一季度业绩亮眼，实现营业收入7.6亿元，同比增长115.2%；实现归母净利润1.1亿元，扭亏为盈；一季度每股收益0.25元。下游行业景气度持续提升，饱满订单保障业绩持续成长20年公司注塑机收入20.2亿元，同比增长41.1%，主要受益于国内疫情控制得力，经济复苏，以及产品市占率提升；压铸机营业收入为4.3亿元，同比增长2.0%，增速前低后高，主要由于下游汽车行业20年下半年开始复苏。根据公司21年一季报披露，截至21年3月底，公司在手订单达13.3亿元，其中汽车、3C、家电、建材、日用品、包装行业订单均超过1亿元。我们预计公司在手订单将持续交付至三季度末，全年需求景气度都将保持高位；饱满订单保障业绩持续成长。研发投入加大，海外出口有望持续高增