华金证券：新产业（300832）-一季度业绩符合预期，国内外设备铺设加快

新产业(300832)投资要点事件：公司公布2021年一季报，公司2021Q1实现营收5.32亿元，同比增长84.37%；归母净利润1.68亿元，同比增长51.82%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长50.17%；经营性现金流1.19亿元，同比增长346.9%。剔除激励费用影响后净利润为2.28亿元，同比增长106%。2020Q1业绩基数低，营收和扣除激励后净利润对比2019Q1分别增长68.9%和65.2%。一季度业绩符合市场预期。净利率受激励费用影响，明年有望改善。公司2021Q1毛利率较2020Q4环比下降4pct，主要因为1）新销售策略降低设备毛利率；2）高毛利新冠业务占比下降。长期来看，设备的快速铺设未来将提高公司高毛利（90%+）的制剂销售，拉升整体盈利能力。费用率方面，管理费用率提升11.5pct至16.4%，主要因为计提约7000万股权激励费用。其余费用率保持稳定。受到管理费用率拖累，公司净利润率环比下降7.0pct。扣除激励费用影响后的净利率环比增长4.3pct。公司今年将完成大部分激励费用的计提，公司依托产品结构升级，盈利能力将保持高水准。2021设备铺设再加速