民生证券：恒玄科技（688608）-Q1业绩大增，SOC芯片龙头启航

恒玄科技(688608)一、事件概述4月26日，公司发布2020年度报告，实现收入10.6亿元，同比+64%；归母净利润2.0亿元，同比+194%。同时公司发布21Q1业绩报告，实现收入2.9亿元，同比+125%；归母净利润0.8亿元，同比+4,751%。二、分析与判断21Q1业绩大增，技术迭代+品类拓张持续提供增长动力20Q4实现收入3.9亿元，同比+128%，环比+18%；实现归母净利润0.8亿元，同比+249%，环比+19%。公司从蓝牙音频芯片逐步拓展到WiFi智能音频芯片，通过技术迭代和品类拓张持续提供增长动力。2020年受益下游TWS耳机的快速发展，其中普通蓝牙芯片实现收入3.3亿元，同比+11%；智能蓝牙芯片实现收入5.5亿元，同比+135%。Q1是传统淡季，但公司继续发挥在智能音频SOC芯片领域的领先优势，21Q1业绩同比实现大幅增长。此前公司发布股权激励草案，以2020年营业收入为基数，业绩考核达标要求2021-23年的营收增长率分别不低于60%、110%和150%，体现公司对业绩快速增长的信心。安卓系TWS耳机成长空间大，公司已形成领先优势AirPods系列产品通过良