华金证券：美迪西（688202）-业绩保持高速增长，充足订单提供业绩保障

美迪西(688202)事件：公司公告2021年一季报，实现营业收入2.15亿元，同比增长102.81%；归母净利润0.45亿元，同比增长195.70%；扣非后归母净利润0.43亿元，同比增长186.16%；经营性现金流净额2227.63万元，同比增长338.72%业绩高速增长，毛利率大幅提升：公司2021年一季度业绩保持高速增长，业绩增速较2020Q4进一步加速，主要因为公司订单充足，业务结构优化，产能利用率和人员效率进一步提升，规模化效应逐步体现。公司目前已经完成临床前CRO全产业链布局，在国内CRO市场具备相对明显的竞争优势，预计全年业绩保持高速增长。公司Q1毛利率提升7.24pct至43.18%，净利率提升7.47pct至22.08%，经营效率提升明显。费用率方面，公司2021Q1销售费用率下降1.62pct至4.2%，管理费用率下降0.95pct至8.19%；研发费用率下降1.06ct至7.15%。充足的订单为业绩增长提供保障，临床前一体化平台优势显现：2020年度公司新签订单13.07亿元，新签订单增长率达112.04%，新签订单中药物发现与药学研究、临床前研究单类型订单同步