国金证券：南亚新材（688519）-经营压力终释放，三因素叠加致确定性成长

南亚新材(688519)业绩简评4月26日，公司发布2020年年报及2021年一季报。公司2020年实现营收21.2亿元(YoY+100.35%)，归母净利1.4亿元(YoY-10.17%)，扣非后1.0亿元(YoY-24.65%);公司21Q1实现营收8.3亿元(YoY+88.53%，QoQ+24.57%)，归母净利润7715万元(YoY+140.10%，QoQ+66.56%)，扣非归母净利润7090万元(YoY+162.82%，QoQ+144.68%)。Q1毛利率为18.90%(YoY+2.91pct，QoQ+4.76pct)，净利率为9.27%(YoY+1.99pct，QoQ+2.33pct)。经营分析经营压力终释放，量价利齐升赢成长。从2020年业绩可以看出，公司去年经营盈利承压严重，关键原因在于公司去年在新工厂开出较多产能（江西第一工厂3条线均在2020年及以前开出），新工厂的调试、产能爬坡等都会带来费用的损耗，最终拖累公司盈利。从21Q1业绩可以看到公司经营状态经过持续调整，毛利率和净利率水平都达到了已披露数据的最高值，由此可知新工厂经营状况已经得到改善，加上今年涨价周期带