东方证券：东方航空首次覆盖报告：屹立东方，展翅翱翔

东方航空(600115)核心观点公司作为国有控股的三大航空公司之一，总部位于上海。公司经营历史悠久，前身可追溯到1957年1月原民航上海管理处成立的第一支飞行中队。目前公司在纽约、香港、上海证券交易所挂牌上市，是中国民航首家三地上市的航空公司。2020年公司归母净利润亏损118.35亿元，主要是受疫情影响，航空出行需求弱化。国内航空出行快速复苏，3月份国内航线完成旅客运输量4768.3万人次，已超过2019年同期水平。今年一季度民航运输生产呈现“前低后高”的恢复态势，1月至3月民航运输总周转量分别恢复到2019年同期的59.8%、52.1%和83.7%。“五一”假期将至，从机票预订情况来看，处于“量价齐升”，有望超过2019年同期水平。新的夏秋航季延续了上一个航季的趋势，总的国内航班数量继续增长。新的航季国内航线每周航班总量为111893班，同比20年增长10.2%，较19年增长21%。从机场角度，受益于大兴机场放量，我们以北上广深机场时刻分析，21年夏秋航季时刻同比增长10.2%，相较于19年增长23.9%。一线机场优质国内时刻放量，有助于航司加速业绩恢复。作为国有控股三大航空公司之