西南证券：立华股份（300761）-步入正轨，未来可期

立华股份(300761)投资要点业绩总结：公司2021年Q1实现营业收入27.4亿元，同比增长81.1%，归母净利润为2.9亿元，同比增长246.4%。报告期内业绩高速增长主要系受益于黄羽鸡市场供求关系改善，价量齐升。2020年同期因受到产能增加以及新冠疫情的影响，黄羽鸡市场出现供过于求的情况，行业整体景气度降低；2021年Q1黄羽鸡价格上涨，报告期内公司商品鸡销售价格为14.3元/公斤，同比上升41%，销售黄羽肉鸡8112.7万羽，同比增长27.7%。黄羽鸡需求量反弹回升，供给端受疫情影响产能不足，未来将产生缺口。公司肉鸡销售量于2020年2月开始恢复，三月恢复往年水平，2021年Q1商品鸡实现销售收入23.1亿元，同比降低76.1%。参考2013、2017年受禽流感疫情影响，大型养殖企业营业利润降低，但恢复也较快，一般在第二年即可恢复。未来随着新冠疫情进一步好转，家庭消费的刚性预示着黄鸡需求向上的态势。2020年初为防控新冠疫情，鸡苗的获取难度加大，商品代成鸡无法运输，给养殖产业带来巨大损失，由此预计未来半年黄羽鸡产能供给或将降低。且近期国家市场监管总局所提出的限制活禽交易和宰杀，