浦银国际证券：韦尔股份（603501）-2020年年报及1Q21财报详细解读：摄像头模组行业需求强劲，豪威科技CIS芯片高端手机和汽车份额提升

韦尔股份(603501)重申韦尔股份的“买入”评级，目标价350人民币，潜在升幅18.6%。维持韦尔股份“买入”评级：韦尔股份2020年和1Q21的业绩符合我们此前的高预期，说明公司充分受益于智能手机、新能源汽车、医疗等行业需求的高增长。2021年终端需求较2020年有明显复苏，有望进一步推动公司营收上扬，而毛利率和费用率都有改善空间。在首次覆盖中，我们认为，未来十年，新能源汽车的车载CIS的需求将会接棒智能手机，持续推动摄像头升级周期。公司目前市盈率为56.1x，在历史均值附近，我们对公司保持乐观。韦尔股份2020年及1Q21业绩要点：韦尔股份2020年和1Q21的收入和利润增速都较为强劲，CMOS图像传感器增长贡献显著。其中，手机CIS芯片在3500元以上机型应用增多，而汽车、医疗等领域增长维持高位。并且随着规模效应，CIS的毛利率保持稳中有升，带动公司毛利率上涨。光学摄像头模组产业头部公司增长强劲：首先，智能手机摄像头升级趋势保持。旗舰机型副摄规格主摄化进一步利于豪威科技的CIS产品扩大市场份额。舜宇（2382.HK）、丘钛（1478.HK）2021年较为乐观的出货量指引都体现光