开源证券：沪电股份（002463）-公司信息更新报告：一季度产品结构调整，看好核心网络设备迭代红利

沪电股份(002463)2021Q1产品结构调整，看好下半年核心网络产品升级，维持“买入”评级公司2021Q1实现营业收入17.5亿元，YoY+10.4%，归母净利润2.2亿元，YoY+3.2%，其中单季度毛利率实现24.4%，因产品结构调整和季节性因素，毛利率环比2020Q4的29.3%下降4.9pct。我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入分别为83.2/92.5/98.2亿元，归母净利润分别为15.0/17.9/19.8亿元，YoY+11.3%/19.5%/11.0%，EPS为0.87/1.04/1.15元，当前股价对应2021-2023年公司PE为17.9/15.0/13.5倍，考虑到下半年核心网络服务器和交换机进入新一轮迭代期，公司有望受益，维持“买入”评级。2021Q1产品结构变化与老产品降价，公司处于调整期2021Q1淡季营业收入表现稳健，公司2021Q1产品结构调整，核心网络设备产品开始起量，弥补核心客户因贸易摩擦减少的订单。核心网络侧设备客户基本盘稳固，公司2020年前五大客户占比62.5%，相较于2019年前五大客户占比68.8%，除第一大客户占