中银证券：上海银行（601229）-营收表现向好，拨备释放助推业绩增速回正

上海银行(601229)上海银行4季度盈利情况改善，叠加拨备释放，带动全年业绩增速回正。我们认为2021年公司将继续受益于重点布局区域经济回暖以及中间业务收入的进一步拓展，主营业务收入表现有望进一步改善。公司估值低于同业平均，业绩表现向好情况下公司估值有望修复，维持增持评级。支撑评级的要点全年净利润同比增速回正，营收表现向好上海银行2020年业绩回正，全年营收/净利润增速从前三季度的-0.91%/-7.99%至1.90%/2.89%。公司营收表现向好带动全年拨备前利润同比增速从前三季度的-0.1%提升至2.9%。公司4季度拨备计提力度边际减弱，促使净利润同比增速较前三季度的改善幅度大于营收和拨备前利润。展望2021年，我们认为公司盈利将继续受益于区域经济回暖以及中间业务收入的进一步拓展，主营业务收入表现有望进一步改善。全年息差走阔，负债端成本改善上海银行2020年息差较2019年提升4BP至1.82%，净利息同比下行4BP至1.94%，主要受资产端收益率拖累，同比下行29BP至4.20%，而负债端成本率同比下行25BP至2.26%。展望后续，我们认为负债端由于市场利率回升，付息成本将有