西南证券：凯莱英（002821）-业绩增长符合预期，2021值得期待

凯莱英(002821)事件：公司公布2021年一季报，实现营业收入7.8亿元，同比增长63.5%；；实现归母净利润1.5亿元，同比增长42.9%；实现扣非后归母净利润1.3亿元，同比增长38.7%，EPS为0.64元。业绩加速增长，费用水平管控良好。公司2020Q1收入端呈现加速增长态势，利润增长慢于收入增长主要与公司毛利率水平下降有关。2020Q1公司销售费用率为2.5%，同比下降1.8pp；管理费用率为12.7%，同比增长1.1pp；财务费用率为-1%，同比增长0.9pp；研发费用率为10.7%，同比下降0.8pp，整体来看，公司费用率控制良好，研发投入稳健增长。产能加速拓展，业绩增长动力充足。公司产能拓展持续加速，目前公司以天津为中心，已覆盖辽宁阜新、吉林敦化等地区建立了多个小分子研发和生产基地，反应釜体积超过2800m3，同时公司新布局镇江开发区与天津开发区西区，投建小分子药物综合性研发生产基地、绿色关键技术开发及产业化项目和合成大分子CDMO项目，进一步提升一站式综合服务能力，预计2021年底公司反应釜总体积相较2019年底增长超过80%，业绩增长动力充足。受益国内创新药崛起