西南证券：爱旭股份（600732）-投资新型电池产线，开启跨越式发展

爱旭股份(600732)投资要点业绩总结：公司发布2021年一季报，2021Q1实现营业收入30.07亿元，同比增长64.09%，环比下降11.74%；实现归母净利润1.01亿元，同比增长25.70%，环比下降76.67%；实现扣非净利润0.51亿元，同比下降5.74%；基本每股收益0.05元。受到上下游挤压，盈利能力暂时下滑。2021Q1公司营收同比增长64.09%，主要源于2020年一季度受国内疫情影响，公司营收与盈利能力有所下降；环比看，2021Q1营收环比下降11.74%，归母净利润环比下降76.67%。盈利能力方面，2021Q1公司毛利率与净利率分别为9.71%和3.35%，环比下降7.95pct/9.31pct。我们认为2021Q1公司盈利能力环比下降的原因主要在于：1）硅料/硅片价格上涨，电池环节生产成本增加。2）供需情况暂时逆转，价格向下游传导不畅。电站终端需求减弱，终端观望心态下组件企业开工率降低，此点由一季度存货环比上升255.2%可印证。我们预计随着二季度产业链博弈缓解，终端需求放量，组件企业开工率提高，公司盈利能力有望大幅修复。投资扩产新一代电池技术路线生产基地