国海证券：盐津铺子（002847）-调研简报：全品牌全品类全渠道战略升级，打开公司业务成长天花板

盐津铺子(002847)投资要点：公司中长期战略向“多品牌、多品类，全渠道、全产业链、（未来）全球化”升级公司在2017年2月上市前已成为我国较具影响力、产品品类较为齐全的中国传统特色小品类咸味休闲食品代表企业（产品主要包括深海零食、休闲豆制品、蜜饯炒货、休闲素食、肉鱼产品等）。公司上市后自2018年起，又成功打造中保休闲烘焙点心第二曲线，增加了休闲蛋糕、面包、薯片、沙琪玛、果冻布丁、糖果巧克力饼干等新品。在第一第二增长曲线保持较高增长的同时，公司又推出了第三增长曲线，如果干、素食等新品，其中2020年度，果干营收实现1.62亿元（同比增长86.54%）、素食营收实现1.27亿元（同比增长74.10%）。2020年度，盐津铺子明确了公司的中长期战略已升级为“多品牌、多品类，全渠道、全产业链、(未来)全球化”的新格局。休闲零食是一个品类众多，但单品类规模又相对不是很大的行业，公司的多品牌、多品类，全渠道、全产业链的战略，在休闲零食行业容易做大经营规模，我们看好公司未来的发展前景。全国超市门店数量预计超10万家，公司未来超市渠道业务拓展仍有很大空间公司以“直营商超树标杆、经销商渠道全面拓展