华西证券：光线传媒（300251）-片单储备丰富，21年业绩有望加速复苏

光线传媒(300251)事件概述公司发布2020年年报，报告期内，公司实现营业收入11.59亿元，同比下降59.04%；实现归属于母公司股东的净利润2.91亿元，同比下降69.28%；实现扣非净利润2.35亿元，同比下降72.93%。20Q4单季度，公司实现营收6.78亿元，同比增长83.89%，环比增长205%；实现归母净利润18.02亿元，同比增长250%，环比增长428%。公司发布2021年一季度季报，报告期内，公司实现营业收入2.4亿元，同比增长5.98%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长573%。分析判断:20Q4业绩加速复苏，电影业务毛利率持续回升。受新冠疫情影响，全国电影院暂停营业，影市自2020年下半年开始才逐步复苏。公司电影业务受此影响，全年实现营收9.41亿元，同比下降62.84%。受益于《姜子牙》的上映，电影业务毛利率提升14.34pct至59.87%。片单储备丰富，2021年有望加速复苏。公司片单储备丰富，2021年业绩有望持续回暖。电影方面，《你的婚礼》《阳光姐妹淘》《坚如磐石》等均已制作完成，《五个扑水的少年》《会飞的蚂蚁》等影片在后期制作中。已发布及筹