华金证券：罗莱生活（002293）-双品牌差异化并行发展，全年业绩稳健增长

罗莱生活(002293)事件公司披露年报一季报。2020年实现营收49.11亿元/+1.04%，归母净利5.85亿元/+7.13%，扣非净利5.56亿元/+18.85%，每股收益0.71元，拟每10股派现金红利6元（含税）。2021年第一季度，公司实现营收13.19亿元/+47.69%，归母净利1.83亿元/+156.15%。投资要点2020年业绩稳健增长，费用管控推升净利润高个位数增长：营收端，公司2020年营收增长1.04%，为线上渠道高速增长推动。分季度看，各季度营收分别-21.94%、-2.92%、+11.87%、+12.87%，随疫情好转，公司营收逐季回暖，三季度开始恢复至双位数正增长。净利端，20年各季度净利增速分别为-50.66%、+52.78%、+29.25%、+18.58%，全年净利高个位数增长，主要受益于公司合理管控费用以及应用新收入准则影响，期间费用率共下降2.5pct。分渠道看，公司线上销售、线下直营、加盟、团购等其它渠道分别实现营收14.19、3.34、16.53、5.99亿元，同比+26.3%、-10.4%、-11.4%、-5.11%，占比分别为29%、7%