开源证券：先导智能（300450）-公司点评：在手订单饱满，Q1利润率改善

先导智能(300450)2020年收入维持高增长，2021Q1业绩大增，维持“买入”评级公司2020年实现营业收入58.58亿元，同比增长25.07%；实现归母净利润7.68亿元，同比增长0.25%，毛利率34.32%。2021Q1公司实现营业收入12.07亿元，同比增长39.32%；实现归母净利润2.01亿元，同比增长112.97%，毛利率40.21%。我们维持2021-2022年盈利预测不变并新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为16.04/23.98/29.21亿元，EPS分别为1.77/2.64/3.22元/股，当前股价对应市盈率47.6/31.8/26.1倍，维持“买入”评级。存量订单交付影响2020Q4利润率，2021Q1改善明显公司2020Q4实现营业收入17.09亿元，同比增长17%，实现净利润1.28亿元，同比降低1.73%，毛利率29.23%，净利率7.5%。四季度利润率下降一方面是存量低利润率订单交付导致，同时还有2020Q4资产&信用减值损失影响。2021Q1公司实现营业收入12.07亿元，同比增长39.32%；实现归母净利润2.01亿