华金证券：圣邦股份（300661）-高景气叠加国产替代，高增长有望延续

圣邦股份(300661)投资要点事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入11.97亿元，同比增长50.98%；实现归母净利润2.89亿元，同比增长64.03%；实现扣非归母净利润2.64亿元，同比增长64.58%。其中Q4单季度营收和归母净利润分别为3.34亿元、0.82亿元，同比增长29.14%、45.60%，环比增长-15.98%、-20.26%。盈利能力持续提升：从毛利率来看，2020年毛利率为48.73%，提升1.85个百分点，其中电源管理产品毛利率为44.67%，提升2.05个百分点；信号链产品毛利率为58.62%，提升2.05个百分点，公司毛利率水平从2016年以来已经连续4年提升。从费用端来看，2020年销售费率、管理费率分别为5.67%、3.33%，相比2019年分别减少1.27、0.75个百分点；研发费率为17.31%，提升0.74个百分点，主要是公司继续重视研发投入，2020年研发人员378人，占比66.08%，研发投入2.07亿元。在提升毛利率、降低费率的情况下，公司2020年归母净利率为24.13%，提升1.92个百分点。新品研发不断，两大产品共增长：截