民生证券：鸣志电器2020年报点评：电机业务稳健增长，盈利能力显著提升

鸣志电器(603728)一、事件概述4月22日，公司发布年报，2020年度实现营收22.13亿元，同比增加7.52%；归母净利润2.01亿元，同比增加14.97%；基本每股收益0.48元。其中，Q4实现营收6.21亿元，同比增加14.28%，创历年单季度收入新高；归母净利润5891万元，同比增加27.76%。二、分析与判断控制电机及其驱动系统业务稳健成长，应用布局、产品结构持续优化2020年，公司控制电机及其驱动系统业务实现收入16.42亿元，同比增长9.24%；毛利率42.5%，同比增长2.4%，盈利能力显著提升。从应用构成来看，新兴、高附加值应用领域快速成长，收入合计同比增长约1.6亿元，其中，医疗器械和生化分析业务收入增长约50%、移动机器人类业务增长约70%、太阳能光伏业务收入增长约34%、智能泵阀控制业务收入同比增长约31%，应用构成持续优化。传统应用领域业务受疫情冲击，收入合计同比减少约1.1亿元，有望随疫情控制向好加速恢复。从产品结构来看，新业务分支收入高速增长，其中无刷电机分部业务收入6236万元，同比增长70%；运动控制类业务收入约3.7亿元，同比增长20%；线性电机