华西证券：金晶科技（600586）-一季度超预期，玻璃高景气+高端化，纯碱望触底反弹

金晶科技(600586)事件概述。公司公布2020年报及2021一季报。公司2020全年实现营收48.84亿元，同比-7.22%，实现归母净利润3.31亿元，同比+236.19%；其中，Q4实现营收14.63亿元，同比-4.43%，实现归母净利润1.48亿元，同比+458.71%；2021Q1公司实现营收14.7亿元，同比+46.93%，归母净利润3.55亿元，同比+1096.91%，实现扣非归母净利润2.51亿元，同比增长783.27%。行业景气度超预期+玻璃结构高端化，2021Q1净利润超预期。公司2021Q1业绩超我们及市场预期。20H2起，前期被疫情压制的建筑、光伏玻璃逐渐释放，且疫情期间河北关停5条生产线，因此2020H2起建筑浮法、光伏玻璃价格迅速上涨，且2021Q1大部分时间内仍保持高位。此外，根据卓创、玻璃期货网数据2020Q4公司复产2条线同时停产冷修1条，产能总体增加，并且经改造从2条超白目前增加到3条建筑超白线，公司产品结构进一步升级，测算当前时点超白毛利率接近50%；2020全年公司玻璃销量153万吨，同比增长4.3%；其中高端技术玻璃销量85万吨，同比增长23