华西证券：珀莱雅（603605）-业绩符合预期，与海外优质原料商合作推动品牌产品再升级

珀莱雅(603605)事件概述公司发布2020年年报与2021年一季报，2020年公司实现营收37.52亿元，同比增长20.13%；归母净利润4.76亿元，同比增长21.22%；扣非后净利为4.70亿元，同比增长21.69%。2020年Q4公司实现营收14.61亿元，同比增长40.05%；实现归母净利润1.91亿元，同比增长25.12%；扣非后净利润分别1.82亿元，同比增长22.57%。2021年Q1公司实现营收9.05亿元，同比上升48.88%，与2019Q1相比上升41.1%；归母净利润1.10亿元，同比上升41.38%，与2019Q1相比增长20.6%；扣非后净利润1.08亿元，同比增长29.05%，与2019年Q1相比增长18.25%。分析判断:收入端：美容彩妆类产品快速增长，占比持续提升公司2020年全年主营业务收入37.48亿元，同比增长20.26%。其中护肤类产品（含洁肤）实现营收32.42亿，同比增长11.38%；美容彩妆类产品实现营收4.65亿，同比增长181.91%。美容彩妆类产品的占比持续提升，由2019年的5.29%上升至2020年的12.41%。分渠道来看，