浙商证券：洽洽食品点评报告：Q1业绩增长33%，旺季表现出色

洽洽食品(002557)投资要点事件4月22日，公司公告2021年一季报。2021Q1，公司实现营收13.79亿元（同比+20.22%），归母净利润1.98亿元（同比+32.70%），扣非归母净利润1.77亿元（同比+38.12%）。Q1业绩增长33%，春节礼盒旺销带动营收、业绩双增1）2021Q1公司营收同比+20.22%，营收增幅出色，我们认为主要由于21年春节备货较晚叠加疫后送礼需求恢复、礼盒装坚果旺销。分品类看，预计瓜子延续20年趋势保持稳健增长；每日坚果伴随新品放量、渠道铺货率及市场占有率提升，预计保持较快增长。2）21Q1公司归母净利同比+32.70%，业绩增速高于营收增速，主要由于：a）剔除新会计准则影响，简单测算毛利率+1.07pct（至33.19%，增利约0.12亿元），我们认为主要是毛利较高的坚果礼盒销量增加、高毛利率葵花子业务占比提升；b）剔除新会计准则影响，简单测算销售费用率-0.19pct（至11.88%，增利约0.02亿元）。瓜子坚果双赛道持续增长，海内外渠道持续下沉1）瓜子坚果双赛道持续增长：a）瓜子品类持续升级：公司红袋瓜子持续下沉县乡+拓展海外，20年