国金证券：金徽酒（603919）-Q1业绩符合预期，产品结构延续升级势头

金徽酒(603919)业绩简评公司于2021年4月20日公布一季报，21Q1实现营业收入5.08亿元，同比+48.43%（对比19Q1下滑1.17%）；归母净利1.15亿元，同比+99.34%（对比19Q1增长5.50%），业绩符合预期。经营分析产品结构持续上行，弱势地区开拓步伐加快。21Q1收入同比+48.43%，考虑预收款项（合同负债+其他流动负债），实际收入增速为103%，主要系去年疫情低基数+春节延后。①分产品：21Q1公司高档（百元以上）/中档（30-100元）/低档（30元以下）产品营收分别同比+64.51%/+34.35%/-60.34%，对比19Q1分别+48.77%/-32.16%/-84.85%，产品结构优化加速推进，高档产品占比从19Q1的40%提升至60%。②分区域：21Q1甘肃东南部/兰州及周边地区/甘肃中部/甘肃西部/其他地区营收分别同比+29.78%/+107.09%/+27.21%/+7.52%/+61.26%，对比191Q1分别-24.2%/-9.5%/+40.7%/-16.2%/+68.1%，省外及甘肃中西部弱势区域持续扩张。业绩符合预期，毛销差高增