西南证券：蔚蓝生物（603739）-业绩高速增长，多板块未来可期

蔚蓝生物(603739)业绩总结：2020年公司实现营业收入9.6亿元，同比增长13.4%，归母净利润为1.1亿元，同比增长40.2%；2021Q1公司营业收入2.7亿元，同比增长35.5%，归母净利润为0.3亿元，同比增长33%。公司业绩快速增长，主要原因在于：1）国内畜禽养殖集中度持续提升，饲料工业化规模增速，饲料原材料价格上升，公司综合提升饲料转化率的定制复合酶产品收入快速增加；2）在“禁抗”及非洲猪瘟的双重影响下，动物保健品业务稳定增长，生物制品、兽用化药业务迅速发展。公司在饲用酶制剂领域市场占有率靠前，未来市场需求提升，公司发挥龙头优势，业绩有望迎来增长。饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务，2020年公司实现营业收入中酶制剂占比为32%，饲用酶制剂主要产品为复合酶，包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。现玉米价格持续处于高位，截至2021年4月，我国玉米现货平均价达2900元/吨左右，远高于往年平均水平，而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比，依照以往玉米价格上涨所带来的小麦作为饲料用量占比的提升，合理预测未来小麦在饲料中的占比将有所增长，相对应的消化酶