东吴证券：天下秀（600556）-2020年年报&21Q1季报点评：业绩强劲增长，红人经济龙头展现成长潜力

天下秀(600556)投资要点事件：2020年公司实现营收30.60亿元（yoy+54.78%），实现归母净利润2.95亿元（yoy+14.26%），同时拟向全体股东每10股派发现金红利0.164元。21Q1公司实现营收8.51亿元（yoy+58.7%），归母净利润8288万元（yoy+48.4%），落入此前业绩预告区间。点评：营收持续高增，诉讼纠纷致2020年净利润承压。20公司营收同比增长达54.8%，业绩增长主要受益于红人经济的快速发展，公司与知名平台和品牌的合作增加以及通过SaaS赋能对平台业务进行了优化升级。20年公司毛利率为23.39%（yoy-4.05pct），毛利率下降主要系开拓大客影响。三费方面，2020年公司费用管控良好，销售费用率4.49%（-1.04pct）；管理费用率2.81%（yoy-0.18pc）；研发费用率2.44%（yoy-0.25pct）。归母净利润增速较低主要系前实控人信披违规产生诉讼，公司计提预计负债，由于前控股股东承诺承担责任，公司预计案件不会产生重大影响，剔除影响后扣非归母净利润为3.73亿元（yoy+47.8%）。21Q1公司维持高速增长态