西南证券：恒瑞医药（600276）-肿瘤板块表现亮眼，持续加大研发投入

恒瑞医药(600276)业绩总结：公司2020年实现营业收入277.3亿元，同比增长19.1%；实现归母净利润63.3亿元，同比增长18.8%；扣非后净利润为59.6亿元，同比增长19.7%。疫情影响下肿瘤板块强势增长，创新品种快速放量。2020Q4实现收入与归母利润分别为83.2亿、20.7亿，同比增长31.2%、29.2%；疫情影响下，收入与利润逐季恢复趋势明显。三大主营业务增速表现差异较大，受益于创新品种快速放量，抗肿瘤业务是全年增速最高板；造影剂业务加速恢复，全年实现正增长明显加快；麻醉业务受影响较大，全年增速为-16.6%。抗肿瘤销售收入152.7亿元，同比增长44.4%，PD-1放量与19K等品种新进医保催化是主要原因，PD-1单抗销量同比增长326%，达到30.7万瓶；造影剂收入36.3亿元，同比增长12.4%，受益于碘克沙醇持续放量增长以及碘化油等新品的销售；麻醉产品收入45.9亿元，同比下滑16.6%，主要原因系疫情下医院手术数量大幅下滑以及核心品种右美受集采影响较大所致。综合线实现收入41.2亿，同比增长4.8%，受新进医保品种及个别产品提价的推动，以非布司他、艾瑞