华金证券：平安银行（000001）-业绩超预期、出清历史包袱资产质量更优

平安银行(000001)投资要点事件：公司发布Q121财报，营收417.88亿、同比+10.18%，归母净利润101.32亿，同比+18.53%；PPOP同比+10.03%，加权平均ROE同比+78bp至12.28%。净息差同比-1bp至2.87%【资产端】量增价跌-发放贷款扩张（日均余额同比+15.58%），弥补平均收益率下跌（同比-52bp）。经济好转，公司加大对较低风险持证抵押贷款产品及优质客户信贷投放，零售贷款日均余额同比+21.01%，占比同比+281bp至62.57%。【负债端】信贷需求持续旺盛下，吸储略显疲弱，同业存单发行量增长明显。公司Q1吸收存款日均余额同比+7.58%、发行同业存单日均余额同比+23.73%。在2020年将负债成本管控提升至全行战略高度后，高成本存款得以压降。存款结构优化明显（定/活期存款日均余额同比-0.13%/+24.40%），存款平均成本率同比-36bp。考虑到随着Q2去年低成本同业存单到期，流动性只会向稳或紧，同业负债成本或继续上行，但公司存款结构及成本仍处于优化中，息差未有明显向上/向下拐点。资产质量持续改善、风险抵补能力进一步增强【资产质